一、越南通胀会演变成金融危机吗

　　东南亚经济成长最快、被誉为“亚洲小虎”的越南，今年5月份通胀率高达25.2%，创下十六年新高。目前，通胀危机已经蔓延到股市和汇市。摩根士丹利等外资机构警告当地可能发生金融危机，预言越南盾未来一年可能贬值33%。另有分析师预测，今年越南全年通胀将达19.6%，远远高于东南亚其他国家。

　　越南国家银行6日发布通告，将全面加强对外汇市场的控制，努力保持该国金融市场的稳定。通告规定，外汇自由市场只能买进外汇，而不得将外汇卖给个人，各外汇代理点买进的外汇必须上交国家，违规者将予以严惩；越南国家银行将根据外汇市场具体供求情况对汇率进行调整，但上下浮动幅度不得超出政府规定的2%；国家银行同时承诺，将满足必要的商品进口所需的外汇需求。这项新的规定出台后，越南最大的两座城市河内及胡志明市的外汇自由市场上美元对越南盾的汇率出现下降：河内市市场美元对越南盾的比价从最高点的1：18500下降到1：18000，胡志明市市场比价从1:18200下降到1:18100。

　　1997年泰国发生金融危机时，经常账目赤字占GDP的6.5%。越南央行预计今年该国的经常账目赤字将占GDP的5%，2009年将达7.5%。瑞士信贷研究报告指出，越南贸易赤字问题尚未到无法挽回地步，但如果越南政府无法拿出有效对策，情况可能会恶化，重演十年前泰国金融危机。越南央行副行长Nguyen Dong Tien表示，越南将透过调高存款准备金率方式，紧缩银行融资，目前越南基准利率为12%，仍远低于当地通胀水平。

　　二、越南恶性通胀为亚洲国家敲响警钟

　　越南的通货膨胀不断加剧，甚至有可能演变成一场全面危机，这为正在努力控制通胀的其他亚洲国家敲响了警钟。

　　一年前，越南还是全球投资者的宠儿，汇丰控股等跨国银行都在收购当地银行的股份；来自韩国和台湾等地的开发商开始着手建设大型卫星城开发项目，为河内和胡志明市主城区内新增的数千平方米的办公楼提供配套设施；越南的大型国营企业纷纷开始实行多元化经营，目的是要成为实力雄厚的企业集团，以便在越南加入WTO之后和更多的外国公司竞争。

　　近年来，亚洲很多国家的央行都把控制通货膨胀作为主要政策目标。不过相对来说只有极少国家的央行真正独立，它们在保持经济增长的过程中容易受到政治压力。越南的形势显示，在遏制通货膨胀问题上优柔寡断将产生何等严重的后果。越南的一些高层领导对总理阮晋勇利用国营银行低息贷款支持大型企业集团的做法表示怀疑，前总理武文杰去年向阮晋勇写了一封公开信，指出越南目前正在犯的错误和上个世纪90年代亚洲金融危机前韩国、马来西亚等国所犯的错误一模一样。2007年底石油和食品价格开始上涨的时候，越南央行没有迅速作出反应，政府希望尽可能地推动经济增长，同时还要保证今后国营企业能在经济中占有一席之地。

　　据知情人士透露，今年早些时候，随着物价上涨引发了抗议和罢工行动，阮晋勇指示央行行长阮文饶采取更为积极的措施来遏制通货膨胀。央行放宽了越南盾兑美元的汇率区间，目的是把本地货币与不断走软的美元脱钩，并使越南能够更好地消化石油成本的上升。但结果事与愿违，在越南这个本地货币弹性较弱的国家，人们多年来一直把美元作为便利的替代货币，汇率的调整引起了公众的普遍恐慌。越南老百姓把钱从银行账户上取出来，转而买进黄金，一些人还开始囤积美元，当地的一些银行拒绝兑换美元。全球性的食品价格暴涨和水稻歉收则使情况进一步恶化。

　　三、世行称越南经济爆发危机可能性不大

　　今年3月，越南政府曾出台经济稳定政策，减少政府支出，停止低效率的公共投资项目，放宽汇率波动的幅度，削减信贷30%，并且将今年的经济增长目标从8.5-9%下调到7%。

　　6月6日，世界银行发布了越南经济最新分析报告，认为越南的一揽子经济政策正在生效，跟上个月相比，越南的非食品通胀已经减速，进口增速也在放缓，股票及房地产市场均已经降温，越南发生经济危机的可能性在降低。报告称越南对大米的出口实行限制，并在国内保持成品油价格的稳定，这些措施使得大米和石油的上涨压力没有完全传导到越南国内，而可以预期的大米丰收也进一步压低了大米价格。

　　不过，世行表示，越南不能把所有的负担都压在加息上，而需要施行额外的调控政策来进一步稳定经济。紧缩的货币政策让所有的资产缩水，从而让大量放贷于房地产和股票市场的银行体系处于非常脆弱的处境。另外，越南和其主要贸易伙伴之间的通胀差距加剧了越南盾的升值压力。在目前贸易赤字如此之高的情况下，越南盾升值导致的出口竞争力下降并不是一件好事。

　　好的方面是，一项稳定的经济政策不会让经济减速的太快。今年仍可能完成7%的增长目标。从这点来说，用强硬的手段来降低通胀，稳定贸易赤字所花的经济成本还是值得的。世行对此建议，从现在开始，越南应该给予“经济稳定”最高优先度。